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證監會向商業銀行發放券商牌照?誰會拔得頭籌 對金融市場有何影響?

日前,有媒體援引權威人士消息稱,證監會計劃向商業銀行發放券商牌照,或將從商業銀行中選取至少兩家試點設立券商。那么,哪家銀行將會拔得頭籌?該計劃一旦實施將會對金融市場產生怎樣的深遠影響等問題成為人們所關注的焦點。

國信證券山東分公司類興亮(執業證書編號:S0980614100004)表示:“就目前幾家國內大型商業銀行的情況來看,由于中國銀行已在此前通過國務院特批,控股了中銀國際證券,其已經涉及了券商領域,因此排除在外;而中國農業銀行因其歷史局限性暫不考慮;那么,更大的可能將是在綜合實力較強的工商銀行和建設銀行中挑選其一來作為試點。”此外,據記者了解,早在2015年,證監會就曾正式向工行發出過邀請,希望工行率先試點混業經營;但后來因為股市下跌、熔斷等特殊事件就此擱置。

目前,我國商業銀行已獲取了信托、保險、基金子公司等牌照,如再加入券商牌照,那么金融業混業經營的格局就意味著正式成型。

如若該計劃實施,不僅對整個金融行業而言意義重大,對中國的金融行業乃至經濟體系都有著深遠影響。類興亮從銀行和券商兩個角度剖析了此事件將會對金融行業產生的影響。

“銀行系投行”出現,強化銀行權益、股權類產品短板,發揮銀行自身優勢

從銀行角度來看,在當前的行業現狀下,增加券商牌照,其實并不能增厚銀行的利潤。目前,整個券商行業一年的利潤加起來和工商銀行半年的利潤差不多,且大部分情況下還達不到工商銀行半年的利潤。以2019年行業收入為例,銀行業實現營業收入近6萬億元,而證券業僅有3600億元。因此,類興亮認為:“在銀行獲得券商牌照后,大概率不會大規模的擴展券商業務,而是有所重點,比如投資銀行業務。”

記者了解到,目前我國大多數商業銀行的投行業務主要服務于銀行間市場債券融資主體,而獲得券商牌照,無疑有助于補足銀行在權益和股權類產品上的短板。

類興亮告訴記者:“其實,銀行和企業的聯系本身就比券商更為緊密,可以說銀行對企業是知根知底的。做個類比,銀行與企業的關系好比‘青梅竹馬’,而券商的盡職調查則有點像陌生人相親。”

除此之外,在券商的融資融券、股權質押等資本中介業務方面以及零售業務方面(財富管理業務),銀行都更具有優勢。

類興亮表示,由于銀行本身具有低成本的資金,而融券融券、股權質押等業務的風險要遠小于普通貸款,因此銀行將會更傾向于增加權益和股權類的產品;同時,作為銀行來說,在財富管理業務方面本就是強項,而獲得券商牌照后,零售產品將更加多樣,零售隊伍也將更加專業化。

券商將面臨壓力與機遇

從券商的角度來看,必定會帶來一定壓力,但同時,也存在機遇。

類興亮稱,在銀行比較看中的業務領域,從長期來看必定會使券商的利潤有所下滑,尤其在投資銀行、融資融券、股權質押、零售等業務領域。另一方面,目前大部分券商的經紀業務都非常重視銀行渠道展業,而如若銀行取得券商牌照,則必將會淡化與券商之間的經紀業務合作,銀行會把網點資源更多的向自己的券商業務傾斜。

當然,任何事物都有兩面性,計劃一旦實施,對于券商來說也存在著機遇。類興亮表示,一方面會加快券商于銀行間的進一步整合。由于銀行籌建需要的時間周期會相對較長,效果也充滿不確定性,因此收購兼并券商就成為一個相對較為雙贏的策略,而被兼并收購,對于個別券商來說就是發展和壯大的機會。

另一方面,業務競爭會催生差異化轉型,外資和銀行這些“鯰魚”甚至“鯊魚”的介入會倒逼行業轉型。從目前同質化的競爭狀態來看,催生出差異化的經營策略,最終會發展出很多小而精,有特色的券商。

銀行?券商?投資者該怎么選?

那么,針對這一新的變化,面對向來對消息反應靈敏的A股市場,普通投資者又應該如何把握機會?

類興亮認為,首先,券商牌照的加入并不能給銀行增厚多少利潤,因此對銀行板塊的估值提升有限。而對于券商板塊來說,要關注各家券商的差異化轉型。對于那些有差異化,其差異化之路能夠走得通的券商來說,大概率會獲得較高的估值;同時,能夠參與銀行整合的券商也更容易得到市場的青睞,比如上周表現強勢的招商證券(600999)和光大證券(601788)體現的就是這個邏輯。

(風險提示:投資有風險,資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關,不作為具體推薦,投資者應自主做出投資決策并自行承擔投資風險。)

(文章來源:大眾網)

責任編輯:李靖琴

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