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"最痛理論"告訴你:大宗商品跌勢何時休

最近幾個月,大宗商品市場的最大主題是價格可能跌到什么地步。許多大宗商品價格已經處于多年低位,而且彭博大宗商品指數接近逾16年最低水準,許多大宗商品生產者、投資者和交易商都在渴求任何正面跡象。

然而,要讓價格觸底,或者開始上漲,只有渴望是遠遠不夠的,它需要現有供需關系的根本性調整。最痛理論可以在這里派上用場。

  最痛點是什么?

那就是主要生產商退出市場,供應更持久地關閉。換句話說,價格回升至生產商可以恢復運營的水平時,生產卻不能簡單地重啟。而且退出市場的還必須是一個大型業者,而不是個小型生產商,原因不僅僅是需要有大批產量離開市場,而且大型業者的離場還會改變人氣。

亞洲鐵礦石現貨價格可能連續第三年下跌,自2011年初觸及峰值后已經累計下挫77%。以昨天的收盤價每噸43.40美元來看,很容易讓人覺得鐵礦石價格肯定接近了最痛點。但實際上,離那還遠著呢。

 削減成本帶來喘息

出口大國澳洲的主要生產商力拓和必和必拓在削減成本方面做得極其成功,生產一噸制鋼原料并運至出口碼頭的成本只有約16美元。加上權利金、運費以及其它一些費用和成本,鐵礦石到達中國的成本差不多漲到每噸26-28美元,但還是留下了相當可觀的利潤空間。問題在于,雖然當前價格很低,仍需要進一步下跌才能達到最痛點。

這個觀點受到鐵礦石50、100和200日移動均線表現的支撐,三條均線都暗示價格將進一步下跌。當50日移動均線落在100和200日均線下方,且三條均線均下降,暗示前景偏空。

倫敦指標期銅、布倫特原油和紐卡斯爾煤炭價格均面臨類似狀況,50日移動均線落在100和200日均線下方,三條均線都暗示價格將走低。這暗示,多數主要大宗商品價格仍沒有達到最痛點。

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